Do dnešního podcastu jsme si pozvali Martina Dočkala, protože mnoho našich klientů má z minulosti špatnou zkušenost s dluhopisy. V dobách, kdy dluhopisy slibovaly neodolatelné výnosy ve srovnání se spořícími účty, se někteří nezkušení investoři nechali zlákat a nakonec prodělali. Jenže jak najít ten nejlepší dluhopis, podle čeho ho poznat a jakým se naopak obloukem vyhnout?
Martin a jeho portál www.dluhopisar.cz se zaměřují zejména na korporátní dluhopisy a upozorňuje na to, že kvalitu dluhopisů lze rozlišovat podle toho, kam směřují peníze a na co je firma využívá.
Trh s dluhopisy je v České republice poměrně mladý a investoři zatím nemají dostatečnou zkušenost s jejich oceňováním. V období dluhopisového boomu v letech 2017–2018 mnoho firem objevilo možnost financování právě přes dluhopisy. Dluhopis sám o sobě je v podstatě půjčka, kdy investor poskytuje peníze firmě. Problém nastává, když investoři, často bez dostatečných znalostí, vloží své peníze do firem, které jsou dlouhodobě ztrátové nebo nemají funkční ekonomický model. Proto je zásadní, aby si investor firmu důkladně prověřil. To může zahrnovat analýzu webových stránek, propagačních materiálů nebo jiných dostupných informací. Jde o jakousi detektivní práci, protože informace prezentované firmami mohou být zkreslené a rizika jsou různorodá.
Jak posoudit dluhopis?
První faktor, který je nutné zvážit, je ekonomická situace firmy. Pokud investor není schopen základní orientace ve finančních výkazech a účetnictví, měl by zvážit, zda vůbec do dluhopisů investovat. Je důležité rozlišit, zda jde o startup, větší firmu s historií, nebo dokonce o velkého hráče na trhu. V případě startupů bývá časté, že firma s dobrou myšlenkou nedostane úvěr od banky a rozhodne se financovat prostřednictvím dluhopisů. Už tato skutečnost – že jim banka nepůjčí – by měla být varovným signálem.
Rizika pro investory
Martin upozorňuje, že věřitelé často neberou v úvahu, že s vidinou výnosu 8–12 % mohou přijít o celý svůj vklad. Navíc v případě problémů firmy jsou věřitelé v hierarchii uspokojení pohledávek až na posledním místě – za bankami, zaměstnanci a státem. V nejlepším případě získají zpět jen jednotky procent svého vkladu.
Příklady firem a jejich dluhopisů
Pokud vás zajímají konkrétní příběhy, doporučujeme si poslechnout celý díl podcastu, kde Martin rozebírá například případy Arca Investments nebo C2H Retail Holding (skupina zahrnující KARA či Pietro Filipi), které i přes slibnou historii skončily špatně.
Jak poznat kvalitní dluhopis?
Podle Martina by běžný investor neměl kupovat dluhopisy přímo, protože není schopen adekvátně posoudit rizika. Jednoduché pravidlo zní: pokud je dluhopis opravdu kvalitní, nepotřebuje distribuční síť. Velké firmy, jako Penta, EPH nebo KKCG, vydávají dluhopisy, o které je velký zájem, a tyto dluhopisy často koupí přímo fondy. Pro běžného investora je tedy lepší investovat přes dluhopisové fondy, kde je riziko rozloženo mezi více firem.
U menších, ale stabilních firem je vhodné nakupovat dluhopisy prostřednictvím obchodníka s cennými papíry nebo přes dluhopisové fondy. Opatrnost je však na místě – dluhopisy nabízené mimo regulované prostředníky mohou být rizikové. Martin upozorňuje, že velkým problémem českého trhu je možnost prodávat cenné papíry bez prostředníka, který by zaručil jejich důvěryhodnost. Takové dluhopisy se často nabízejí přes různá tržiště nebo pomocí zprostředkovatelů, kteří nedisponují odborností.
Varovné signály a závěr
Firmy, které operují mimo regulované prostředníky, se často chlubí tím, že jejich cenné papíry schválila Česká národní banka. Toto schválení však neznamená, že jde o kvalitní investici, a může sloužit pouze jako marketingový trik. Český investor má navíc často jiné priority a nemá čas ani znalosti prověřovat účetnictví firem. Místo toho věří příběhům a lákavým výnosům, což je cesta k problémům.
Pokud zvažujete investici do dluhopisů, vždy doporučujeme konzultovat své kroky s odborníky, například bankéři nebo obchodníky s cennými papíry. A pokud vám text přišel málo obsáhlý, pusťte si celý podcast, kde najdete informací víc než dost. A to nejen v tomto díle.
Co v dnešním podcastu uslyšíte?
- Proč mají někteří investoři špatnou zkušenost s dluhopisy a na co si dát pozor.
- Jak fungují dluhopisy, kdo je vydává a co by měl investor vědět před jejich koupí.
- Jak rozlišit kvalitní dluhopisy od rizikových a proč je důležité firmu prověřit.
- Proč není dobrý nápad kupovat dluhopisy bez prostředníka nebo na základě marketingových triků.
- Příklady problematických firem, jako jsou Arca Investments nebo C2H Retail Holding.
- Kdy dávat přednost investicím přes dluhopisové fondy místo přímé koupě.
- Varování před lákavými výnosy a rizika spojená s těmito investicemi.
- Vliv úrokových sazeb na dluhopisy.
- Co si Marek myslí o hnutí FIRE.
- Jak konkrétně vypadá jeho portfolio.
- A mnoho dalšího.
